一周行情回顧及觀(guān)點(diǎn)：
　　
　　本周上證綜指、深證成指、滬深300分別漲-2.36%、1%和-2.67%。紡織服裝板塊跌0.71%，其中紡織、服裝板塊分別漲2.17%和-0.34%。本周紡織板塊，特別是棉紡個(gè)股在經(jīng)歷了一輪殺跌后，在魯泰海外設廠(chǎng)公告、市場(chǎng)公布明年不收儲、直補政策推出預期加強的背景下，走勢強于品牌服裝。
　　
　　從內銷(xiāo)市場(chǎng)來(lái)看，11月50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝銷(xiāo)售同比下降1.6%，我們認為主要原因在于雙十一帶動(dòng)的網(wǎng)上促銷(xiāo)對線(xiàn)下渠道的提前稀釋作用。從服裝和其他品類(lèi)的對比來(lái)看，本月增速是所有品類(lèi)中最低的，受線(xiàn)上促銷(xiāo)影響最大;食品、珠寶、化妝品和日用品分別增長(cháng)了14.6%、8.8%、6.3%和6.2%。
　　
　　出口方面，1-11月紡織服裝累計出口增長(cháng)11.78%，其中紡織品和服裝分別增長(cháng)了11.49%和11.96%。從環(huán)比數據來(lái)看，11月經(jīng)過(guò)9、10月連續兩個(gè)月回落后出現回升，有所回暖。11月紡織服裝出口較10月環(huán)比回升1.55%，紡織品和服裝分別環(huán)比上升10.45%、-3.36%。我們分析，11月出口增速回升主要由于：(1)低基數;(2)受美國政府關(guān)門(mén)影響，10月圣誕訂單不旺，需求延后至11月;(3)仍有虛增貿易因素。
　　
　　品牌服裝方面，我們建議持續跟蹤以下兩類(lèi)企業(yè)：1)較早進(jìn)入衰退、而目前較早開(kāi)始改善的子行業(yè)：體育、休閑、家紡;2)正在不斷積極探索新的商業(yè)模式、實(shí)現線(xiàn)上線(xiàn)下業(yè)務(wù)融合的企業(yè)。
　　
　　紡織制造方面，我們建議關(guān)注棉花直補政策推出預期下的利好標的魯泰A，主要投資邏輯在于：(1)海外設廠(chǎng)突破公司產(chǎn)能瓶頸，柬埔寨設廠(chǎng)300萬(wàn)件產(chǎn)能拉開(kāi)序幕;(2)出口持續復蘇;(3)若直補政策推出短期雖對業(yè)績(jì)有負面影響，中長(cháng)期利好內外棉價(jià)差收窄;(4)長(cháng)絨棉價(jià)格大漲，公司低價(jià)庫存將受益;(5)優(yōu)先股試點(diǎn)政策有助于解決公司深層次治理問(wèn)題，可能對公司未來(lái)融資、并購擴張、B股問(wèn)題解決產(chǎn)生積極影響。